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總量之聲(宏觀戰略固定收益觀述評):摩根士丹利資本國際指數再擴張,外資A股持續分布

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宏觀經濟

雙輪驅動每周庫存(增長+通脹):本周宏觀擴散指數繼續上升,食品價格開始下跌(20190225)。

從增長來看,截至2019年2月22日,國信的高頻宏觀擴散指數B為2,指數A為905,較上周繼續上升。就通脹而言,食品價格上周開始下跌(02.16-02.22),而非食品價格繼續上漲。

運籌學

《戰略周刊》:牛市之角,邏輯變化,市場升級(20190225)

展望未來,我們認為當前的市場攻勢已經升級,推動市場的邏輯已經從低估值率的防御邏輯轉向信貸擴張基本拐點的攻勢邏輯。歷史上,中國的宏觀經濟金融指標(信貸和社會金融)往往是經濟增長的主要指標(詳見我們的深入報告)。在當前信貸拐點出現之際,可以預期上市公司利潤增長率所代表的以下基本拐點,這也是決定未來市場報價可持續性和程度的關鍵因素。

海外股市周報:全球股市持續改善,原材料板塊表現最佳(20190226)

總體而言,上周全球股市繼續呈現強勁趨勢,不同市場普遍上漲,其中新興市場表現遠好于發達市場。世界一流的工業指數上漲,以原材料工業為主。特朗普關于談判順利進行的講話使市場樂觀。美聯儲1月份會議的摘要表達了對經濟增長風險的擔憂,達成了合同共識,并不確定是否提高利率。受上述消息影響,美國股市小幅上漲。香港股市上周強勁上漲。綜上所述,從近一年的股指走勢來看,2018年發達市場和新興市場的股市均出現了明顯的下跌,年初出現了向上的拐點,目前的股指整體仍處于向上的通道中。

2019年“股票牛頭”居民資產再分配,從房地產到股權(20190226)

我們認為,在深化金融供給側改革、促進金融業優質發展、更好服務民生的過程中,必然伴隨著居民資產由房地產向金融資產特別是股權資產配置的轉變。主要邏輯如下:1)金融資產配置在我國住宅領域的比重遠低于國際水平,主要原因在于房地產在我國家庭資產配置中占絕大多數;2)在住房非投機政策下,目前的房地產處于住房“資本收益”的下降周期和回報率開始下降,投資吸引力降低;3)同時,金融產品收益率的快速下降趨勢也將大幅凸現。顯示金融資產中權益的分配價值;4)權益資產目前處于低值區,為金融資產的配置創造了良好的窗口。

A股增量資本來源于2019年的系列之一:摩根士丹利資本國際即將擴張及其影響(20190227)

A股的增量資本在2019年將從何而來?外資的持續流入會進一步增加嗎?摩根士丹利資本國際指數A股擴張計劃的順利實施,預計將為A股帶來數千億元的增量資本。據估計,A股因素由5%提高到20%后,中國A股在摩根士丹利資本國際新興市場指數中的權重將增加到2.8%。A股市場新增資本約為490億美元(約合3300億元人民幣)。

證券監督管理委員會新任主席第一次新聞發布會意見:確定資本市場發展總體規劃(20190228)

中國證券監督管理委員會新任主席易惠曼指出,資本市場進一步發展的總體規劃是堅持四個“必需品”和一個“聯合力量”,確定未來資本市場發展的主要方向。我們認為,在資本市場各項制度改革不斷推進、中國經濟穩定改善的背景下,2019年資本市場發展將進入新的發展階段。經濟金融共存共榮,宏觀經濟持續穩定,是金融發展的基石。良好的金融發展有利于實體經濟的更好發展。2019年是機遇年和關鍵時期。

行業比較專題:資源產品趨勢分化,下游消費依然較低(20190228)

總體而言,上游資源產品繁榮兩極分化,中游產業繁榮快速下降,下游消費品依然疲軟。從目前主要行業的基本情況來看,1)上游資源產品繁榮分化,鋼材價格略有上漲,有色金屬價格節后飆升,雞肉價格自2016年以來再創新高;但煤炭價格出現分歧,建材價格下跌,化工價格超過一半。Cal產品繼續下跌。(二)我國游行業的繁榮迅速下降,電子工業的繁榮急劇下降,汽車銷售下降。只有新能源汽車脫穎而出。3)下游依然疲軟,空調銷量同比大幅下降,紡織服裝繼續低迷,消費電子低迷,媒體行業繼續下跌,僅乳制品價格達到新的高點。

戰略對話產業投資熱點:繼科技股(20190228)之后,軍工股能否成為接力棒?

2019年,軍工行業整體表現將繼續提升,各項改革措施的陸續落地也將對板塊產生強烈的刺激作用。如果2019年市場情緒有所改善,軍工行業可能在各種政策主題的影響下大幅上升。自2015年底以來,軍工指數一直處于持續下降階段。到目前為止,假設市場情緒回落,軍工核心目標的下行空間很小。

基本制度建設構筑牛市基礎:“金融供給側改革”與“第九國民篇”和“第九新國文”(20190301)

在宏觀經濟和資本市場發展的重要轉折點上,提出了A股市場歷史上兩個重要的制度發展。2004年,宏觀經濟嚴重過熱?!皣拧钡奶岢鼋鉀Q了長期困擾股市的非流通股問題。2014年第三階段,出現了疊加增長變化。高層管理者提出了“建國九號”重點建設多層次資本市場。巧合的是,這兩項重要政策不僅完善了資本市場的基本制度建設,也帶來了股票市場的牛市,實現了經濟的平穩過渡,真正實現了經濟與金融的共生與繁榮。展望未來,中央提出深化金融供給側結構性改革。我們相信,這將使資本市場進入一個新的時代,股市將以一種更健康、更成熟的方式迎來新一輪牛市。

跟蹤2019年2月外資控股變化北升醫藥電子產業增資(20190302)

北商繼續保持凈流入趨勢,自2月份以來累計凈流入603.92億元。陸繼東仍是外資投資A股的主要方式。2月28日凌晨,摩根士丹利資本國際(MSCI)正式宣布將增加摩根士丹利資本國際指數A股的權重,并通過三個步驟將A股的因子從5%提高到20%。預計將為A股帶來約490億美元(約3300億人民幣)的增量資本。在行業內,持倉市值上升,主板持倉比例下降,中小企業板和創業板持倉比例上升。在行業方面,一級產業的市場價值上升,而北方的資本頭寸仍集中在食品飲料業、家電業、醫藥、生物和電子業,本月大幅上升,而銀行業的頭寸則有所下降。明顯地。

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