3分彩怎么玩欢迎您的到來!

主頁> 研究報告>投資策略>

策略月報:港股比A股更理性

u=3246377868,607588088&fm=26&gp=0.jpg

核心結論:(1)二月,A股是世界領先的股票市場,上海綜合指數上漲13.8%,香港股市穩定,恒生指數僅小幅上漲2.5%。(2)1990年以來,恒生指數和上海綜合指數的年平均振幅分別為54%和70%。香港股市波動較小,更為理性,股票受情緒因素影響較大。(3)2月18日以來,香港股市的調整來自收益的第二個底部。目前,估值處于歷史低點,已進入基本面驗證階段。它關注中國的經濟數據和18年的表現。

二月,A股帶動全球股市上漲,香港股市表現穩定。2月份全球股市普遍小幅上漲,A股大幅上漲。2月份,滬深300指數和上證綜指分別上漲14.6%和13.8%,遠遠超過歐洲斯托克50指數的4.6%,道瓊斯指數的3.7%,納斯達克指數的3.4%,標準普爾500指數的3%,恒生指數的2.5%。相對于A股大幅反彈,香港股市表現平穩。在行業表現方面,二月香港保險股(9.8%)、材料(7%)、汽車和汽車零部件(6.3%)和耐用消費品(5.7%),房地產(0.08%)、信息技術(0.65%)和銀行業(1.2%)板塊落后。2月份向南流動的資金數額為-55億美元,繼續從2019年1月的-12.5億美元下降,遠低于2017-2018年每月平均167億美元。

A股在情緒因素的影響下波動較大,香港股票較為理性。2月滬深300指數上漲14.6%,僅次于歷史上6-07、09-10和14年的牛市階段。這也遠高于2002年2月以來滬深300指數的歷史平均漲幅(3.3%)。香港股市二月僅上漲2.5%,漲幅相對較小。從香港股票和A股的歷史來看,香港股票對基本面更為相關和理性,而A股則容易受到政策沖擊,并具有較大波動性。自1990年以來,恒生指數平均為54%,而上海綜合指數平均為70%。香港股票的波動性始終小于A股的波動性。

進一步的收益需要等待性能驗證。3月后,隨著中國宏觀基本面和年度報告的公布,市場將進入基本面驗證階段。目前,香港2358家上市公司中只有216家披露了18年的年報,披露率僅為9%。恒生指數50只成份股中,只有10只披露了年度報告,10家公司占其2017年收入的3.4%,凈利潤的6.6%。這一輪利潤改善左下反彈始于2016年第二季度?,F在正處于第二次底部反彈的過程中。我們預計2019年第二和第三季度會出現右底。目前(高達2019/3/1)是10.8倍,在1973/5以來,從低到高的16%分,仍處于歷史區域的底部,與歷史香港股票估值優勢相比突出。香港股市3月份進入基本面驗證階段后,未來收益仍需等待業績驗證。風險提示:警惕中國經濟增長的低迷和香港股市年度表現不符合預期的風險

1 2 下一頁

文章來自:

大家都在看

相關推薦


3分彩怎么玩